总参读懂酒业丛林中ldquo大象起舞

总参

在高质量发展主题下，这一轮的酒业竞争是优胜劣汰的过程，这是一个最坏的好时代。

当谈论酒业趋势变迁时，注定绕不开对上市酒企的数据分析，作为几乎涵盖当前各品类核心品牌的上市企业来说，近五年的数据变迁中能真正感受到行业的变化。上一轮所谓的白酒“黄金时代”是一个扩容式的增长，整个行业不管是销量还是收入都有一个非常大幅地提升，然而这一次，却是另一个样子。

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在高质量发展主题下，这一轮的白酒复苏呈现出挤压式局面，市场份额的集中度在不断提升，这意味着一批企业正在逐步丧失市场控制权，从而引发新一轮的优胜劣汰。

有人说，这是一个最坏的好时代。

一

白酒：“大象起舞”与“蚂蚁雄兵”

回顾年，白酒行业呈现出良好的发展态势，部分品牌经过一系列的品牌梳理、价格调整和市场运作，实现了白酒过往黄金期内量价齐升的良好局面，白酒行业逐渐迎来了正向发展。上半年，消费向主流品牌主力产品集中的趋势，白酒产业也向品牌、原产地和文化集中，名优白酒与区域名酒再次崛起，上半年，既有“大象起舞”，又有“蚂蚁雄兵”。

随着高端白酒回归大众消费和中产消费群体的壮大，直接推动了白酒消费的分化和裂变，消费升级是白酒市场发展的主要推动因素，次高端白酒成为消费升级的核心价格带更加巩固，市场的容量将持续提升。与此同时，高端白酒的繁荣和消费升级加剧了次高端市场的竞争。

此外，消费者的消费观念和品牌意识正在逐步转变、增强，品牌知名度高、产品质量可靠、绿色生态的高品质白酒产品逐渐获得了消费者的青睐，中国名酒企业及少数优质的地方酒企正在加速挤压中小酒企的份额，行业集中度越来越高。与之相对应的，中低端酒的市场集中度较低，呈加速集中态势，未来强者恒强的现象会更明显，小企业会加速退出。

（一）业绩强复苏，马太效应加剧

在以茅台、五粮液、洋河、泸州老窖、汾酒高增长的光环之下，不同酒企拿出了不同的增长秘笈。一线名酒企业和部分二线白酒企业通过推中高端产品极力拉动业绩增长，部分二三线酒企将目光瞄准消费升级留下的空白市场，而在名优企业的强势攻击之下，不少区域龙头企业抓紧向省外扩张。

而纵观整个白酒行业，这场以一线名酒企业和省级龙头企业主导的白酒狂欢正在将很多中小企业远远抛在身后：19家白酒上市公司年上半年业绩与年业绩进行比较，可以看出名优酒强复苏态势更加明显。

根据年业绩报告数据显示，去年19家白酒上市企业中有16家出现营收同比增长，营收增幅超过50%的只有水井坊，收入同比增长74.13%；而从净利润来看，年19家白酒上市公司中有且仅有14家出现净利润同比增长的情况，但净利润同比增幅均未超过%，其中，年贵州茅台净利润超过另外18家酒企总和。

根据年上半年业绩报告，19家企业中，除了金种子酒和*ST皇台出现营收下滑之外，其余的17家酒企都实现了营收同比增长，其中16家酒企的收入增速保持在两位数。收入增幅超过50%的酒企有两家，包括顺鑫农业的酒类业务牛栏山营收同比增长62.29%，以及水井坊营收同比增长58.97%。高增长的其他企业中，舍得酒业受惠于新管理层主导的系列调整，业绩恢复性增长态势明显，而山西汾酒则享受着国家改革试点的红利，在百亿道路上再提速。

从净利润来看。白酒上市公司的净利润表现亮眼，三家企业净利润同比增速超过%：老白干酒增长.01%、舍得酒业增长.05%、水井坊增长.59%；茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、汾酒、古井贡酒、酒鬼酒等老名酒净利润稳健高增长；青青稞酒、金种子净利润增长乏力。

（二）名酒吹响中高端“集结号”

靓丽的半年数据背后必然有名优酒制胜法宝作为支撑，中高端产品价格带进一步上移，并持续放量在上半年更加明显。

根据半年报数据，19家白酒上市公司中除了青青稞酒净利润同比下滑和酒鬼酒净利润增幅小于营收增幅以外，其余17家酒企的净利润同比增幅均高于营收的同比增幅。

名优酒量价齐升的逻辑在复苏的大环境下十分明显。而更值得