5000亿SLF难启债市想象空间

5000亿SLF难启债市想象空间

9月16日晚间一则关于央行向五大行定向投放期限为3个月的5000亿常备借贷便利(SLF)的消息引爆全部金融市场。该操作被认为是央行在8月新增外汇占款下落，同时面临季末流动性紧张的背景下，定向管理国内金融市场流动性的举措。　　受此影响，9月17日开盘后，几大债券市场指数均显高企态势，但很快该利好消息被消化，午盘后买盘明显示弱，基本吃掉早盘上涨的部分，乃至进一步下行。　　SLF下落短时间利率水平　　有分析人士称，此次SLF操作效果近似全面降准0.5个百分点。虽然目前市场上并没有准确的关于此次SLF的利率和抵押品等内容的消息，但分析人士普遍认为，此次SLF的利率应当在3.5至4之间，旨在平抑季末流动性，避免在新增外汇占款下落、季末冲时点等背景下出现节前流动性偏紧而进行的短时间流动性管理。　　“5000亿的SLF流动性可以帮助银行间市场利率保持在低位。”瑞银中国首席经济学家汪涛在其研究报告中表示。　　受该利好消息影响，9月17日，货币市场利率开始明显下行，货币市场利率指标7日质押回购利率和14日回购利率日内跌幅分别为34个和42个基点，报收3.28和3.58。同时上证国债指数上涨200白癜风医治哪里最好个基点收143.12点，上证企债上涨300个点，收176.01点。　　一级市场上，5000亿SLF带来的利好也吹糠见米。财政部9月17日早间招标发行的10年期记账式固息国债中标利率为4.13，远低于预期，而且投标量是招标发行量的2.4倍。　　有市场人士对《第一财经》表示，因市场传闻央行对5大行进行SLF操作，债市投资情绪高涨，大行投资需求恢复。　　债市短牛想象空间有限　　虽然17日债市早盘走出了小涨局势，但交易员普遍认为，本轮5000亿SLF给债市带来的想白癜风该如何医治象空间不大。　　“市场就这样了，没多少想象空间。”1名资深债券交易员对《第一财经》表示。　　另有一名交易员对本报表示：“5000亿SLF并不能代表央行政策意图转向宽松，收益率下行应当还是一步1回头。”　　也有交易员称，央行SLF进一步强化了定向调控的政策方向，短期内降准降息的概率更小，市场情绪或再转向谨慎，券价再向上空间受限，目前现券收益率曲线过于平坦，长端持有风险略高，相较之下，中短端价值凸显。“本日现券长端买盘较强，导致曲线更平坦化，在政策利好消化后，长端收益率可能很难继续向下突破，而曲线若要修复，更可能是随着资金价格的回落，短端收益率再向下。”　　也有交易员表示，央行SLF提供的是短时间流动性，但市场长债需求更强，主要是投资户需求增多，包括昨日一级国债发行也明显走暖，但政策利好兑现后，对后期持谨慎看法。